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Carlos, persignémonos

El ajedrez en el que se metió el nuevo gobierno puede derivar tanto en un resultado exitoso como en un fracaso

OPINIÓN

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El equipo que conforman en Hacienda Carlos Urzúa y el subsecretario Arturo Herrera tiene una intención noble con la oferta de compra de bonos del NAIM lanzada anteayer por Dlls. $ 1,800 millones. Con ello buscan “mitigar parcialmente la incertidumbre” y “desapalancar la inversión”. Lo primero es bueno porque, según Herrera, es una salida “transparente, limpia y de mercado”; mientras lo segundo fortalece la garantía de las emisiones porque la TUA respaldaría un menor monto en circulación. A pesar de lo anterior, sobrevive incertidumbre respecto de esta decisión. Al menos seis escenarios aparecen: (1) los bonistas aceptan, se modifican las cláusulas, mientras lo no comprado sigue quedando garantizado y el gobierno cancela el NAIM sin problema; (2) sólo algunos aceptan, pero se alcanza la mayoría para que todos los tenedores queden obligados a aceptar el cambio de cláusulas, el gobierno cancela el NAIM y algunos inversionistas se deben resignar; (3) pocos aceptan la oferta, y a fin de evitar una demanda colectiva, el gobierno decide no cancelar el NAIM mientras busca otra estrategia; (4) fondos especuladores adquieren parte de los bonos, no aceptan la oferta y activan demanda para obtener mayor rendimiento ante la cancelación del NAIM, y el gobierno se queda con las manos amarradas; (5) presionado por la incertidumbre sobre la aceptación de la oferta, el gobierno dispone en el Paquete Económico 2019 cuantiosos recursos fiscales para solventar un posible escenario con demanda en Nueva York y al mismo tiempo activar Santa Lucía; y (6) las calificadoras trasladan el riesgo de incumplimiento a la deuda soberana, abriendo la caja de pandora a escenarios muy feos. En realidad, estamos en el “periodo ciego”. No sabemos qué pasará. El gobierno está optimista, pero tampoco tiene certeza. Según Herrera, el 14 de diciembre podrían cerrar el libro de la oferta. Sin embargo, un experto en el tema me dice que es muy difícil que un inversionista serio acepte perder sus derechos. Además, se señala que México queda mal saliendo a recomprar a un precio debajo de par. El ajedrez en el que se metió el nuevo gobierno puede derivar tanto en un resultado exitoso como en un rotundo fracaso. Estamos en el quirófano, en medio de la cirugía, con el paciente anestesiado. Imposible saber ahora en qué condiciones recobrará conciencia en la sala de recuperación. Persignémonos. IGNIA FONDEA La plataforma de pagos digitales UnoDosTres recibió Dlls. $ 6.5 millones en capital de parte de Ignia y de Dalus Capital. La idea es acelerar su presencia en México reduciendo el uso de efectivo y facilitando desde compra de boletos hasta pagos de servicios y transferencias. La plataforma es intuitiva, rápida y segura. MÓNICA ASPE Será la nueva vicepresidenta de Asuntos Externos de AT&T a partir de hoy.  

motacarlos100@gmail.com

@soycarlosmota