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Calidad crediticia de Pemex aún está en riesgo; apoyo del gobierno es insuficiente: Fitch Ratings?

ECONOMÍA

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La reducción de impuestos para Petróleos Mexicanos (Pemex) anunciada por el Gobierno Federal este 24 de mayo es insuficiente para estabilizar la calidad crediticia de la empresa, advirtió la calificadora Fitch Ratings.

La agencia financiera dejó en claro que si bien es un paso en la dirección correcta, es insuficiente para lo que requiere la petrolera.

“Las medidas fiscales aprobadas representarían una reducción adicional de mil 100 millones de dólares o el equivalente a 3.7 por ciento de las transferencias totales de 2018 al Gobierno de México, que cuando se agregan a la cantidad anunciada en 2017, de aproximadamente 400 millones de dólares, sólo ayudarán moderadamente a la compañía a reducir su carga fiscal”, explicó.

Destacó que la medida nueva sólo es aplicable para 2019, ya que Pemex y el gobierno exploran soluciones más permanentes para la carga fiscal alta de la empresa. 

 

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“Fitch estima que la petrolera necesitaría que sus impuestos se reduzcan en no menos de 50 por ciento para que la empresa pueda retener el suficiente flujo de efectivo interno e invertir en su negocio principal o para pagar deuda”, comentó la calificadora en un reporte.

Se espera que el apoyo total del gobierno para Pemex en 2019 ascienda a aproximadamente cinco mil 500 millones de dólares, que incluyen esta última reducción de impuestos, las exenciones fiscales anunciadas anteriormente, una inyección de capital y la amortización anticipada de los bonos del gobierno otorgados para pagos de pensiones. 

Estas estimaciones asumen que la empresa es capaz de aprovechar este año las reducciones de impuestos implementadas en enero sobre 5 por ciento de su producción. 

Después de compensar estas contribuciones de las inversiones en refinación 50 mil millones de pesos proyectadas para la refinería nueva en 2019, estas medidas equivalen a aproximadamente una reducción de impuestos de 10 por ciento o dos mil 900 millones de dólares, que se comparan desfavorablemente con aproximadamente los 27 mil millones de dólares de transferencias al gobierno durante 2018. 

 

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Fitch estima que si Pemex estuviera invirtiendo a un nivel suficiente para estabilizar su producción y reponer las reservas, su déficit de flujo de efectivo sería de entre 12 mil y 17 mil millones de dólares.

El viernes 24 de mayo, México firmó un decreto para aumentar los límites de costos que determinan la cantidad de gastos e inversiones que un campo puede deducir de los ingresos gravables para una producción total de líquidos que no exceda de los 250 mil barriles por día.

“Aunque la tasa impositiva calculada por el gobierno no está cambiando en los campos de petróleo y gas elegibles, los impuestos reales pagados caerán, debido a un aumento en el límite de costo permitido de 35 por ciento desde 12.5 por ciento para aguas someras y de 40 por ciento para producción en campos terrestres”.

Cabe recordar que, en enero de 2019, Fitch bajó las calificaciones en escala nacional de largo plazo de Pemex a 'AA(mex)' desde 'AAA(mex)', y en escala internacional a 'BBB-' de 'BBB+'. La firma financiera mantuvo la perspectiva en “negativa”.

 

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Por: Fernando Franco